- A pesar de ser una industria muy cíclica, las compañías del rubro han conseguido levantar capital al abrir un porcentaje en bolsa. La última fue Moller & Pérez-Cotapos.
Fuente: Pulso
El sector construcción ha logrado una importante solidez en el mercado. Sin ir más lejos, la primera apertura del año fue Moller & Pérez-Cotapos.
Con la operación, MPC se convierte en la séptima constructora en colocar un porcentaje de su propiedad en el mercado de renta variable. Pese a todo, su primera jornada de cotización terminó con una baja de 2,9%, cerrando en $ 388,46.
¿Pero qué hace de atractiva a esta industria en la bolsa? Si bien la construcción tiene un carácter eminentemente cíclico, el índice sectorial construcción & inmobiliario ha logrado un notorio mejor rendimiento que el IPSA. Mientras el indice selectivo ha rentado desde 2006 a la fecha un 129,94%, el indicador sectorial ha evidenciado un crecimiento de 375,33%.
Otro ejemplo corre por cuenta de Besalco. La empresa pionera en abrir su propiedad, en 1995, ha logrado una rentabilidad de un 182% desde 2007, superando con éxito los embates de la crisis subprime.
Según la óptica de los analistas, el sector se está transformando en una verdadera alternativa de inversión.
Para Banco Penta, la acción de la constructora Echeverría Izquierdo se mantiene en un valor razonable, mientras que la inmobiliaria Ingevec está subvalorada y con un upside un poco menor al que habían estimado antes debido a algunas presiones de costo que sufrió la compañía en sus resultados corporativos. La recomendación para Echeverría Izquierdo es de mantener, mientras que para Ingevec es de comprar.
En Nevasa, en tanto, recientemente incorporaron a Besalco en su cartera fundamental. Entre las razones de la incorporación se encuentra que la empresa ha pasado de tener el 1,2% del mercado en 2007 a 2,7% en 2011 y es la segunda en ingresos después de Salfacorp.
Backlog respetable
Según los resultados reportados a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) a diciembre de 2012, el sector construcción -incluyendo proveedores- logró ventas por US$ 6.740 millones, un 12,4% más que el ejercicio anterior, cuando sus ingresos totalizaron US$ 6.005 millones. Otro factor relevante se refleja en las utilidades sectoriales que crecieron un 146,07%, logrando US$ 198 millones, contra US$ 78,4 millones del ejercicio anterior. También la industria presenta un nivel de endeudamiento muy bajo, de solo 1,26 veces su patrimonio. A la fecha, el sector cuenta con US$ 250 millones en caja.
Un respaldo a mediano y largo plazo son sus contratos por obras a ejecutar, o backlog, cifra que en el caso de las constructoras más importantes supera los US$ 8.400 millones, destacando fuertemente el segmento de ingeniería y construcción.
Al cierre del 2012, Salfacorp reportó un backlog en esta unidad de negocios por US$ 1.300 millones.
En el caso de Besalco, la constructora cerró 2012 con contratos por ejecutar por US$ 1.039 millones. Además, la firma ligada a los Bezanilla ya anunció a sus accionistas el desarrollo de un plan de inversiones a tres años por US$ 902 millones, el que comienza a ejecutarse el presente ejercicio con US$ 313,4 millones, luego en 2014, con US$ 263,9 millones y finalizando en 2015 con US$ 324 millones.
La última compañía en abrirse a bolsa (MPC) contempla en obras a terceros en el área ingeniería y construcción, contratos por US$ 234 millones, mientras que en ventas inmobiliarias directas potenciales en terrenos adquiridos, ya proyecta obras por US$ 880 millones.
